曩昔一周，好意思股及金价亦彰着回落，虚构货币市集濒临夸张的回吐压力。市集觉得这些炒作财富订价超出合理水平，若整理心思连续发酵，回套深度可能增多。事实上，同周期并无要紧焦点影响大家对异日经济、政事环境及避险心思的判断。但有一些幽微事件发生，好意思国服务业PMI数据跌到50下方，市集对好意思国经济阑珊忧虑增多；特朗普推进好意思俄媾和谈判，乌克兰或与好意思国签署矿产公约，市集计议乌俄有契机媾和，避险心思面对炒作降温风险。虽然，金价回落与亦与资金推崇存关，曩昔两周多半资金流入黄金ETF ，但执仓增多未大幅推高金价，市集觉得是见顶信号。黄金后市仍讲理避险心思变化、好意思元、好意思国国债利率及供求推崇。

特朗普连续每晚争作念男一

本周避险心思仍不细目。特朗普再三冷漠生意关税战略，加拿大、墨西哥接近三月四号限期，特朗普还冷漠4月2号推出更大规模全面关税盘算推算，障翳影响欧洲，而异日列国的响应充满变数。市集讲理样式变化，有最新论调称该关税战略对好意思国经济影响更大，若此不雅点成立并被媒体世俗报导，特朗普此前对于关税推高避险心思支执好意思元的倡导可能改动，需密切讲理市集解读标的和宗旨的转动。

资金赚钱回吐心思续受讲理

异日一周，咱们执续聚焦两方面瑕疵内容。其一，密切属意那些被部分资金认定为超买且需转机的曩昔大周期炒作财富，不雅察其转机心思是否延续。这不仅关乎这些财富本身的价钱走势，更可能影响通盘市集的资金流向与投资偏好，若转机心思执续推广，或激励市集新一轮的财富建立转机。

乌俄媾和公约震荡市集神经

此外，要点讲理特朗普推进的乌克兰与俄罗斯媾和公约能否真确落地，以及他在针对墨西哥、加拿大关税战略上的具体气魄和行动。若媾和公约顺利达成，市集约略率会围绕避险心思降温张开炒作，这无疑将对金价形成下行压力。黄金动作传统避险财富，避险需求裁汰时，其价钱撑执松开，投资者可能会减少对黄金的执有，转向其他投资领域。

关税无尽无休，注意特朗普乱谈话

关税方面，3月4日好意思国事否会对加拿大或墨西哥试验高压关税至关辗转。一朝落实，港股打新对市集而言，虚构财富的回套压力将进一步加重。虚构财富市集与宏不雅经济战略关联细致，关税激励的经济不细目性上升，会促使投资者裁汰风险财富的建立比例。同期，加元走势也将受到重创，好意思元对加元约略率会大幅冲高。在主要与好意思元挂钩的货币对中，加元濒临的压力瞻望最大，比拟之下日元所受影响相对较小。这不仅影响外汇市集的往复容貌，还会对加拿大的相差口生意、国内经济增长产生四百四病，进而影响大家经济的联动发展，因此咱们必须高度讲理。

欧央行有操办不行忽视

在数据层面和财经日期上，有诸多瑕疵要点值得讲理。下周，欧洲央行有操办行将公布，同期还会发布欧洲的通胀数据。当下，市集对欧洲经济景象极为讲理。自德国大选结束后，德国政府能否顺利组建并支执欧洲经济发展成为焦点。倘若下周多项数据流露欧洲经济景象得回改善，何况市集预期德国政府能够顺利组建，且组建后的政府对欧洲经济有益，那么欧元很可能会迎来较为彰着的反弹。毕竟经济数据向好和强健的政事预期会进步市集对欧元区经济的信心，眩惑更多资金流入，股票配资开户推进欧元增值。

虽然，欧洲央行连续降息的可能性也不低。在此情况下，咱们需要要点讲理两方面：一是欧洲央行降息后，市集对其异日执续降息概率的预期。这会影响投资者对欧元财富的收益预期，进而影响资金的流向。若市集预期执续降息，投资者可能会因执有欧元财富收益裁汰而减少投资，导致欧元承压。二是降息举措试验后，是否会对欧洲经济产生积极的促进作用。若是降息未能灵验刺激经济增长、进步通胀水平，反而激励诸如汇率过度波动等负面效应，那么欧元走势也将受到不利影响。这两方面身分将成为后续影响欧元走势的瑕疵要点 。

非农或出现落差

下周，好意思国非农做事数据也将受讲理。现在市集预期非农做事良友可能回升至18万，前值为14.3万，休闲率则瞻望执平在4% 。不外，需要教唆的是，特朗普与好意思国成果部门一直在削减好意思国政府的东说念主手。这一举措可能会增多做事压力，毕竟好多干系机构的运作和政府拨款、职位密切干系。若骨子公布的非农良友与预期出现较大落差，有时反而对金价有益。是以，咱们要密切讲理好意思国最终的做事良友结束，因为它很猛经由上会影响市集对好意思联储异日利率战略的预判。现时，从好意思国掉期期货市集的良友来看，市集预期好意思联储本年仍会有两次降息，初次瞻望在本年6月。而非农数据结束极有可能改动这一市集预期。

若是特朗普的关税战略以及干系部门削减东说念主手的举措，照实对好意思国做事市集变成冲击，何况激励市集担忧好意思国濒临经济阑珊风险，那么下周的非农做事数据很可能成为黄金价钱飞腾的要紧利好音讯。一朝做事数据欠安，市集避险心思将升温，黄金动作传统避险财富，会眩惑更多投资者买入，推进价钱走高。

讲理「好意思国阑珊」炒作惊险

虽然，咱们还需补充极少。一朝非农数据推崇相称灾祸，激励市集惊险，使得市集觉得好意思国经济阑珊的可能性增多，那咱们就必须密切属意好意思国股市的推崇。当市集出现“现款为王”的惊险心思时，务必提高警惕。因为在这种心思主导下，统共投资者齐只倾向于执有现款或者好意思元，会纷纷抛售多半财富，黄金亦或同期受压。

追思曩昔一周，虚构货币市集以及好意思股齐出现了市集面说的赚钱回吐式的整理震荡。是以即便好意思国做事数据变差，若是导致好意思股再次大幅下降，鄙人跌的同期，金价也可能会濒临压力。唯一等市集这种怯生生心思平复之后，黄金才会再行得回撑执。这是因为股市大跌时，投资者为了侧目风险，会优先采选执有流动性强、强健性高的现款或好意思元，减少对其他财富包括黄金的执有，从而打压金价。而当市集惊险心思逐步隐藏，投资者才会再行评估财富建立，黄金动作避险财富的价值才会再次突显，迎来撑执。

本文握管于2025年02月27日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前好意思联储主席　格林斯潘（中）及商品众人Jeffrey Christian(左)调换合照。

【作家简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。曩昔服务机构包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同期为大专客席讲师、财经媒体按时嘉宾及财经读物著者，屡次代表香港出席宇宙金融行业论坛，现为英伦金融集团推敲及市集主宰，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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